第一财经日报：建好国有资本投运公司的着力点
来源：哈尔滨电气集团公司
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宣布时间：2014-02-13
凭据十八届三中全会的安排，我国国资治理体制革新要以管资本为主增强国有资产监管，建设若干国有资本投资公司和国有资本运营公司。
管好国有资本，就要有利于国有资本放大功效、保值增值、提高竞争力。在这方面，新加坡淡马锡公司可以给我们有效借鉴。作为新加坡政府全资拥有的投资公司，淡马锡建立于1974年。在40年的生长历程中，淡马锡取得了骄人的投资业绩，为新加坡的腾飞做出了不可替代的孝敬。笔者近日会见了淡马锡公司，对其投资企业进行了调研，对相关资料进行了研究。笔者认为，认真剖析淡马锡的经验，关于我们建设好国有资本投资运营公司具有重要价值。
着力点之一，坚持创立久远价值的投资理念。
淡马锡在建立时拥有的投资组合总值为3.54亿新元，到2013年3月31日财务年度末，其总值抵达2150亿新元，并坚持净现金状况。建立以来，淡马锡实现的复合股东总回报率抵达年化16％，而在2003年以后的投资为淡马锡实现了20％的年化回报率。在可连续基础上，淡马锡向股东派息并基于所得盈利纳税，直接进入新加坡政府财务收入。淡马锡体现，“我们首先是从久远利益出发的所有者，为子女打造投资组合”，“作为积极的投资者与股东，我们专注于实现创立久远价值”。
淡马锡的经验标明，在猛烈的市场变换情况下，国有资本投资运营公司一样可以坚持良好的业绩回报。国有资本进行投资，要追求高回报，但不可搞投机，更要兼顾恒久价值。
着力点之二，建立权责明白的治理架构。
尽管淡马锡由新加坡财务部全资拥有，但政府对淡马锡的干预是有限的。除非关系到淡马锡储备金的�；�，岂论是总统或政府，均不加入淡马锡的投资、出售或任何其他商业决策。董事会在淡马锡治理历程中发挥焦点决策作用，对公司久远战略目标、年度预算、财务报表、重大投资出售计划、重大融资建议等均有决策权。
淡马锡的经验标明，国有资本投资运营公司必须坚持健全的公司治理架构，才华成为适应市场竞争的主体。尽管政府具有所有权，但所有权要与经营权疏散，在公司治理与日常运行上要遵循市场规则而不是行政规则。
着力点之三，实施灵活的投资战略。
淡马锡按期审核投资组合，坚持充分灵活性，在有时机时对这些投资进行调解。在已往的十年间，淡马锡投资总额为1590亿新元，出售资产总值为1000亿新元。好比2008年淡马锡就以42.35亿新元的价格将自己100％持有的大士能源公司股权卖给中国华能公司。淡马锡相关卖力人在介绍时说，之所以要出售大士股份，是为了优化资产配置，带来新的投资，爆发规模效益。近些年来，淡马锡增加了对能源、资源、科技、消费等领域的投资，将亚洲和拉丁美洲的新兴市场作为投资重点，密切关注都会化趋势、日益壮大的中产阶层带来的需求所爆发的增长动力。
淡马锡的经验标明，国有资本投资运营公司坚持灵活的投资行为，合理控制危害，岂论与私有资本照旧外国资本相助，岂论是投资本国项目照旧外国项目，都能够获得有效的资本收益。
着力点之四，形成积极的价值观。
淡马锡将自己的价值观归结为六个字，即“才、卓、尊、诚、协、信”，具体说，就是唯才是用、追求卓越、相互尊重、讲求诚信、团队协作和互信相助。这一价值观也成为淡马锡的精神特质和企业文化的基石。
淡马锡的经验标明，良好的企业价值观是国有资本投资运营公司健康运行的内核力量。这种价值观要强调国家利益至上，追求卓越行为。这种价值观是凝聚人才的力量，也是规范投资行为的准则。
着力点之五，坚持对社会公益事业的连续支持。
淡马锡提出，“宽大民众的福祉都与我们紧密相连，我们有责任通过回馈社会来体现淡马锡身为管护者的职责”。为此，淡马锡在2003年制定了政策，每年将高于经危害调解后要求资本回报率的部分用于捐助社会。鉴于财务治理和公益事业所需技术差别，2007年还专门建立了淡马锡信托基金会，卖力独立监督治理淡马锡的慈善和捐赠事务。
淡马锡经验标明，国有资本投资运营公司要树立良好的社会形象，就要坚持对社会公益事业的连续关注。关于国有资本，民众不但期待其保值增值，也期待其最大限度地回馈社会。因此，大规模、多样化、连续性地公益事业投入，是建设受到社会认可的国有资本投资运营公司的有效举措。
着力点之六，吸引专业化的精英治理团队。
作为一家卓越的资产投资运营公司，淡马锡最焦点的资产就是其卓越的员工步队。尽管治理如此庞大的资产规模，但淡马锡的员工步队很精干，不过450人。这个员工步队来自23个国家，多元文化融合，受过良好的专业训练，精力充分，才华横溢，体现了国际化、专业化和高端化的特征。笔者在淡马锡会见交流期间，深深感受到其团队的高昂精神和专业素质。
淡马锡的经验标明，国有资本投资运营公司的焦点资产就是其精英人才。能否接纳有效的选人用人机制，留住用好具有远大理想和专业水平的一流人才，决定了国有资本投资运营公司的竞争力。
目今，我国的国资监管和国企革新已经取得显著效果，下一步就是要凭据中央精神，坚持国有资本结构的战略化、国有资本治理的市场化、国有资本投资的流动化、国有资本受益广泛化、国有资本信息的透明化，最大限度调动一切积极因素，突破种种看法束缚和利益藩篱，进一步探索基本经济制度有效实现形式。在这条门路上，淡马锡的经验给了我们很好的启示。
�。ㄗ髡撸汉� 国务院国资委新闻中心副主任、研究员）